360一季度财报为结构性隐忧买单

安全，核心业务失守后360将向哪去？

    360赖以起家的安全业务，以93.3%的渗透率为2012年以来最低，降低了2.5%。这不仅意味着360在核心业务领域市场份额的流失，它实际上代表的是：跟百万级别的新增用户失之交臂。

    此前360的崛起，在于其“弱者思维”的胜利，无论是在别人收费时做免费的安全软件，还是在口水战中的敢于挑战，都将自己置于“屌丝”的弱势身份中，将自己置身于普通网民的代言人角色中，敢于和巨头讨价还价。但是在以另类模式成为安全领先者之后，却未及时转换思维，自己擅用的刀如今拿在了别人手上。

    大半年以来，360在安全上毫无作为，给用户讲故事的魔力已经消散，产品却未有大的创新动作。PC端渗透率下降的同时，在移动端更是遭遇滑铁卢。虽然苹果最终还是下线了360，但近一年的空档期给其造成的用户损失巨大，口碑损失更是难以估量。

在国内不断遭遇饥饿的后来者吞噬生存空间，BAT在安全领域不断动作，其中尤以腾讯和百度对360的压力最大，集产品矩阵优势以360之道还之360，在底层技术争夺上不断攻城略地。而猎豹上市，更是让周鸿祎整个人都不好了。

    另外，360在搜索、智能硬件、甚至广告技术等领域的四处出击，让其在不擅长的领域牵扯了太多精力，对核心安全业务的专注度下降，让本就仰仗模式而非技术沉淀积累下来的安全领域优势近一步丧失。

    对此，周鸿祎不得不在内部信上再次重申以安全为中心，并且考虑扩展至TOB领域。但事实上，除其产品口碑让企业级用户望而生畏外，其赖以成功的“免费搭载业务”的产品运营模式与企业级用户需求本身即是相悖，恐难见成效。如果安全失守，借赖以安身立命的360将往哪去？

搜索，虚假繁荣之下能否攻城略地？

    曾经作为360收入支柱的在线广告，今年一季度营收仅为1.4亿美元，与上季度相比下降2%，且只占总营收53%，这个比例为近年来最低。这表明，360搜索业务的扩张乏力，在内部正在陷入被边缘化的危险之中。

    当年360一夜之间抢下10%搜索份额，曾让业内为之震动，但事后的增长速度便呈现直线下降的趋势。如今搜索商业化的困境实际上有其产品的深层原因。就广告主而言，最关注的还是平台影响力和回报率，当广告主经过几轮投放之后发现效果极差，自然会选择用腿投票。

    从其搜索上来看，360大量的数据流量并非网民自主搜索，而是借助其安全卫士、浏览器等产品在用户电脑上的大量覆盖，在用户非需求环境下的纯技术触发。这样就导致两个问题，一是用户浏览深度低跳出率高、二是用户无具体需求难以实现商业意识影响力。且这样的发展模式极易触碰天花板，其性质类似水军“刷榜”，虚假繁荣最终害人害己。

    如今360试图通过收购广告技术提供商MediaV，来弥补其在搜索商业化上的瓶颈，但正所谓巧妇难为无米之炊，水下无鱼再好的网也难以丰收。但全面提升搜索质量、提高用户真实使用率、走正规的品牌化道路，对于360的公司文化、实力来说是个几乎不可能完成的任务。而收购搜狗失败更是扑灭了最后一盏希望之光。

    之前周鸿祎声称以安全为中心，事实上等于变相承认了公司将逐渐边缘化搜索业务的现实，这块肥肉并非不想吃，而是实在是吃不到。在这残酷的现实面前，360是否还能够在搜索上攻城略地？

硬件救驾，“敲边鼓”如何大有作为？

    安全业务萎缩、搜索业务边缘化，并非目前360面临的唯一隐忧。在核心业务遭遇信任危机的情况下，缺乏新的突破点是一直以来困绕周鸿祎的问题。硬件，成为救驾的主要方向。但近期推出的众多硬件产品，都是雷声大雨点小，360手机的闹剧、360wifi的红海竞争、各种智能硬件的推出、入股乐视的传闻......即便有了舆论声音也都有种“敲边鼓”的感觉。

    不过360确实有这种“敲边鼓”的传统，从其发展来看正是由于剑走偏锋，在市场夹缝中靠“偷袭”才挣得如今百亿市值，其思维方式一直如同游击队，打下天下、摆下阵地后却一时不知所措。如同刘姥姥入了大观园，屌丝进了海天盛筵一般，仍难去旧习，却不知环境已经天翻地覆。

    如今360好赖也算是一家上市大公司，即便不是巨头，也是一方诸侯，但观其近年来作为，仍然以“敲边鼓”为乐趣，始终无法以“主流思维”面对整个市场，这就导致了其在核心业务上无法“守住江山”。或许硬件真的能够成功救驾，在红海之中杀出一条血路，但“敲边鼓”如何大有作为？

    经历了多年剑走偏锋的野蛮成长之后，公司业务上的发展疲态表明：360在为过去的畸形发展买单，一句“老周已老”道尽沧桑。拿着Q1财报三问360，笔者期望周总能够拨开迷雾，为这家第二梯队的中国互联网公司寻到一个更好的前景。